Christine Lagarde, presidente do Banco Central Europeu (BCE), discursa no Fórum do BCE em Sintra, Portugal, em 1 de julho de 2026.
CNBC
Dias consecutivos de greves entre os EUA e o Irão colocaram mais uma vez os preços do petróleo no centro das atenções – e lançaram incerteza sobre a decisão da próxima semana sobre a taxa de juro do Banco Central Europeu (BCE).
Os investidores reavaliaram na quarta-feira a reunião de política monetária do BCE em 22 de julho, uma vez que a alta dos preços do petróleo lançou dúvidas sobre as expectativas de sua manutenção.
“O ressurgimento do conflito militar no Médio Oriente e o aumento dos preços do petróleo sublinham que a situação continua altamente volátil e a incerteza é elevada”, disse à Reuters o presidente do Bundesbank e fixador de taxas do BCE, Joachim Nagel, na quarta-feira.
“Ainda é aconselhável reagir com cautela, mas agir de forma decisiva se necessário”, disse ele. “A política monetária manterá a sua postura cautelosa.”
BCE inverte rumo
O BCE cortou as taxas de juro quatro vezes no primeiro semestre de 2025, aumentando a sua principal taxa de depósito de 3% no início do ano para 2% em meados de junho. Mas no mês passado o país foi forçado a mudar de rumo, aumentando as taxas de juro em 25 pontos base para o nível actual de 2,25%.
A inflação global esteve próxima da meta de 2% do BCE antes do início da guerra no Irão e depois aumentou para um pico de 3,2% em Maio. As estimativas preliminares mostram que a inflação da zona euro caiu para 2,8% no mês passado, apesar de um aumento homólogo de 8,7% nos custos da energia no mês, uma vez que a inflação subjacente foi limitada a 2,4% – indicando um impacto limitado da inflação de “segunda volta” no resto da economia.
Mas os preços da energia voltaram a subir esta semana, à medida que dias consecutivos de combates entre os EUA e o Irão pelo controlo do estrategicamente importante Estreito de Ormuz reacenderam as preocupações sobre o abastecimento de petróleo. O contrato futuro de setembro para o petróleo Brent, referência internacional, foi negociado em alta novamente na manhã de quarta-feira, acima de US$ 85 por barril, após ser negociado perto dos níveis anteriores à guerra, de cerca de US$ 70 na semana passada.
Os preços do petróleo são cruciais para a economia da zona euro, que importará 57% das suas necessidades energéticas até 2024, de acordo com os últimos dados disponíveis do Eurostat.
No entanto, os decisores políticos também terão cuidado porque uma orientação da política monetária demasiado restritiva poderá levar a economia da zona euro à recessão, depois de ter registado uma contracção de 0,2% em termos homólogos no primeiro trimestre de 2026.
Os rendimentos das obrigações da zona euro subiram acentuadamente no último ano
Pico da inflação na zona euro “pode ainda não estar à vista”
Os decisores políticos também estarão cientes de que as estimativas preliminares do crescimento do PIB no segundo trimestre e da inflação de Julho não estarão disponíveis até 30 de Julho e 31 de Julho, respectivamente – o que significa que as decisões sobre taxas de juro na próxima semana serão tomadas sem acesso aos dados mais recentes.
Os estrategas de taxas de juro do ING, Michiel Tukker e Benjamin Schroeder, escreveram numa nota na quarta-feira que os dados de inflação da zona euro “serão críticos para desafiar a posição agressiva do mercado”, mas “mesmo assim, os números não serão suficientes para acalmar os mercados relativamente aos riscos de uma segunda volta”.
“Toda esta incerteza significa que as previsões do Banco Central Europeu (BCE) sobre os mercados continuarão a divergir das previsões do Fed”, afirmaram. “A dinâmica da inflação nos EUA deverá diminuir, enquanto na Europa o pico pode ainda não ser visível, especialmente se os preços da energia continuarem a subir novamente.”
O colapso dos preços do petróleo no mês passado fez com que os investidores descartassem efectivamente um aumento das taxas do BCE na próxima semana, e as actuais estimativas do mercado ainda sugerem uma probabilidade de cerca de 20% de um aumento das taxas. No entanto, os investidores ainda esperam mais dois aumentos das taxas de juro de 25 pontos base na próxima primavera, elevando a principal taxa de depósito do BCE para 2,75%.
“Atualmente, estamos prestando especial atenção ao impacto indireto da guerra no Oriente Médio sobre os preços e aos possíveis impactos de segunda ordem”, disse o chefe do banco central austríaco, Martin Kocher, ao jornal alemão Börsen-Zeitung na quarta-feira. “Atualmente não vemos qualquer impacto adicional, mas também temos de alinhar a nossa política monetária com as expectativas de inflação”, disse ele.
