O Federal Reserve e o presidente Kevin Warsh seguiram de perto o roteiro sobre as taxas de juros na quarta-feira, optando por manter a taxa de referência estável, mas eliminando algumas surpresas que mantinham os mercados adivinhando para onde ela estava indo. Os mercados não gostaram, com as principais médias enfraquecendo após a reunião e quando Warsh falou na sua conferência de imprensa.
Aqui estão as cinco maiores conclusões:
- Não houve mudança nas taxas de juros, mas a atitude agressiva continuou a girar: Não há um desacordo claro sobre a manutenção da meta da taxa dos fundos federais entre 3,5%-3,75%. No entanto, as expectativas do “dot plot” sugerem ainda uma tendência de aumento até ao final deste ano. O Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) divide 9-9 entre aqueles que esperam que as taxas permaneçam iguais ou um corte e aqueles que esperam pelo menos um aumento, com o “ponto” mediano a apontar para um aumento de um quarto de ponto percentual.
- Mistério do ponto resolvido: Houve especulações desenfreadas antes da reunião de que Warsh não apresentaria um único ponto, e ele deixou claro que não o faria. No passado, o Presidente Trump expressou desdém por todas as “orientações futuras” que são vistas como um obstáculo às políticas futuras. “Tem sido prática desta comissão que os participantes apresentem estas projecções, e encorajei os meus colegas a continuarem a fazê-lo. No entanto, abstive-me de oferecer quaisquer projecções que estejam em conformidade com a minha visão de longa data do SEP, pelo menos tal como está actualmente estruturado”, disse ele.
- Mudança de regime através de forças-tarefa: Warsh prometeu mudar a situação no Fed, e o seu primeiro passo para o fazer foi anunciar a criação de cinco forças-tarefa. Eles foram encarregados de estudar as comunicações, o balanço do Fed, fontes de dados confiáveis, produtividade e emprego, o impacto da inteligência artificial e outras tecnologias transformadoras, e a abordagem do banco central à inflação.
- Difícil com a inflação: Em cerca de uma dúzia de ocasiões, Warsh usou o termo “estabilidade de preços”. Para um presidente que tem frequentemente defendido cortes nas taxas de juro, o seu discurso foi surpreendentemente agressivo no que diz respeito à sua determinação “clara e unânime” e da comissão em controlar a inflação. O mercado responde bem e é sensível às políticas Rendimento do Tesouro de 2 anos saltou 14,4 pontos base.
- A brevidade é a alma da inteligência e a política monetária: Warsh também prometeu melhorar as comunicações, e o primeiro passo visível foi uma declaração pós-reunião dramaticamente resumida. Antes da chegada de um novo presidente, as declarações geralmente ultrapassavam as 300 palavras, consistindo numa linguagem cuidadosamente analisada pelos investidores. Desta vez: a declaração tinha apenas 130 palavras, curtas e amáveis, com um toque de ambiguidade.
Eles disseram isso
“Hoje acreditamos que o FOMC da Reserva Federal inaugurou uma nova era de política monetária nos Estados Unidos.” – Rick Rieder, chefe de renda fixa da BlackRock.
“O novo presidente do Fed, Warsh, soou como o velho governador agressivo do Fed, Warsh, em sua conferência de imprensa hoje, reiterando repetidamente a necessidade de o Fed cumprir seu mandato para a estabilidade de preços.” Krishna Guha, chefe de estratégia e economia de banco central da Evercore ISI.
“Este anúncio (da força-tarefa) sinaliza que uma instituição está empreendendo uma revisão ativa em vez de um estado estacionário, e os investidores devem esperar que a estrutura do Fed seja muito diferente sob Warsh do que era sob seu antecessor.” – Jason Pride, estrategista-chefe de investimentos da Glenmede.
“Warsh quer que sua primeira impressão seja a de ‘o reformador’. Veremos o que isso significa ainda este ano. Em termos de perspectivas políticas, a vigilância do Fed está ficando mais rigorosa.” – Dario Perkins, diretor administrativo de macro global da TS Lombard.
