YANTAI, CHINA – 14 DE JULHO DE 2026 – Os contêineres estão estacionados no Terminal Internacional de Contêineres do Porto de Yantai, na cidade de Yantai, província de Shandong, China, em 14 de julho de 2026.
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A economia da China no segundo trimestre cresceu ao ritmo mais fraco desde o quarto trimestre de 2022, fortalecendo os apelos por estímulos políticos à medida que o declínio cada vez mais rápido do investimento aprofunda a pressão sobre o crescimento, enquanto o consumo permanece fraco.
O crescimento do produto interno bruto atingiu 4,3% no período de abril a junho, mostraram dados do Departamento Nacional de Estatísticas nesta quarta-feira, ficando abaixo da previsão dos economistas de um crescimento de 4,5% em uma pesquisa da Reuters, e desacelerando em relação aos 5% no primeiro trimestre.
O crescimento no segundo trimestre ficou abaixo da meta de crescimento anual de Pequim, de 4,5% a 5%, a meta menos ambiciosa em décadas, em meio a tensões com parceiros comerciais, incluindo os EUA e a União Europeia, e à fraca demanda interna.
Dado o crescimento decepcionante, Tianchen Xu, economista sénior da Economist Intelligence Unit, espera que as medidas de estímulo sejam intensificadas no terceiro trimestre, incluindo um corte nas taxas de juro para estimular a procura de investimento.
O investimento em ativos fixos urbanos, incluindo desenvolvimento imobiliário e projetos de infraestrutura, caiu 5,7% nos primeiros seis meses em comparação com o ano anterior, pior do que as expectativas de uma queda de 4,9% numa pesquisa da Reuters.
Xu atribuiu o declínio acentuado no investimento à canalização de recursos dos governos locais para a reestruturação da dívida e à falta de projectos elegíveis em curso. “O aumento do investimento em infraestruturas será um foco fundamental para estabilizar o crescimento.”
A campanha de Pequim para controlar o excesso de capacidade e acabar com as guerras de preços também pesará sobre o investimento privado no curto prazo, disse Sarah Tan, economista da Moody’s Analytics.
O investimento em imobiliário, infra-estruturas e indústria transformadora despencou 18%, 2,4% e 1,2%, respectivamente, segundo dados oficiais.
Em Junho, as vendas a retalho da China cresceram 1%, recuperando de uma queda de 0,6% no mês anterior e superando as estimativas dos economistas de uma queda de 0,1%. As vendas no varejo em maio registraram a primeira queda mensal desde o final de 2022, causada pela fraca demanda e grandes descontos dos comerciantes.
A produção industrial aumentou 5,3% em junho em comparação com o ano anterior, um crescimento mais forte do que o previsto de 4,7% e acima da expansão de 4,5% em maio.
A economia da China tem-se confrontado com um desequilíbrio cada vez mais grave entre a oferta e a procura. A forte produção industrial e as exportações ligadas a um aumento no investimento global em IA continuam a impulsionar o crescimento global, mesmo com o enfraquecimento do consumo e do investimento privado no meio de uma recessão imobiliária prolongada e da volatilidade dos preços da energia.
O gabinete de estatísticas notou um desequilíbrio “agudo” entre o excesso de oferta e a procura lenta, e instou os decisores políticos a intensificarem “ajustamentos contra-cíclicos e transcíclicos”.
O investimento urbano caiu pela primeira vez em décadas no ano passado, caindo 3,8% em relação ao ano anterior, e ainda mais acentuado depois de uma contracção de 4,1% nos primeiros cinco meses, à medida que uma recessão imobiliária prolongada e restrições mais rigorosas ao endividamento do governo local prejudicaram um dos motores tradicionais de crescimento da China.
A intensidade do revés no investimento é “sem precedentes”, disse Li Daokui, professor de economia na Universidade de Tsinghua. Falando num seminário macroeconómico no início desta semana, o antigo conselheiro do banco central da China apelou a uma grande expansão dos empréstimos governamentais para mais do dobro dos 12 biliões de yuans (1,7 biliões de dólares) planeados em novas emissões de dívida este ano.
Os economistas estão divididos sobre se a desaceleração forçará Pequim a fornecer estímulos.
Zhiwei Zhang, presidente e economista-chefe da Pinpoint Asset Management, disse que é improvável que o crescimento económico mais fraco provoque mudanças políticas significativas nos próximos meses, com um primeiro trimestre forte e exportações resilientes mantendo a meta anual dentro do alcance.
As vendas no varejo e a produção industrial melhores do que o esperado darão aos legisladores “mais margem de manobra” no estímulo de curto prazo, disse David Chao, estrategista de mercado global da Invesco.
Exportações atraem resistência
As exportações continuam a ser um ponto positivo numa economia em enfraquecimento, à medida que o desenvolvimento global da IA ajuda a compensar o impacto do conflito no Médio Oriente.
O crescimento das exportações da China superou as expectativas em junho, registando o aumento mais forte desde o final de 2021, impulsionado pela procura de chips, computadores e peças, e equipamento elétrico.
O aumento das importações relacionadas com a tecnologia também aponta para um aprofundamento do ciclo de infra-estruturas de IA a nível interno, disse Chao, com os automóveis e os bens de consumo a ganharem impulso.
Contudo, a força das exportações coloca pressão nas relações com os parceiros comerciais. O superávit da China com a União Europeia aumentou 24% no primeiro semestre, segundo Larry Hu, economista-chefe para a China da Macquarie, impulsionado pelas remessas de máquinas e veículos.
“Apesar de uma trégua comercial de três meses, o excedente crescente mantém elevado o risco de um conflito comercial China-UE”, disse Hu.
Pressão de renda
Reflectindo o crescimento a duas velocidades no mercado de trabalho, os trabalhadores de empresas com receitas no estrangeiro estão mais optimistas quanto às suas perspectivas de emprego do que aqueles que trabalham em empresas focadas no mercado interno, de acordo com a Morgan Stanley.
O banco espera que os cortes salariais continuem a ser uma grande preocupação para as famílias, reduzindo o crescimento do rendimento nos próximos 12 meses para cerca de 5%, face à previsão anterior de 5,8%.
A taxa de desemprego urbano da China, excluindo aqueles que trocam as cidades pelas zonas rurais, manteve-se estável em 5% em Junho. A sua liderança tem como meta uma taxa de desemprego inferior a 5,5% durante o próximo período de cinco anos.
Uma pesquisa separada conduzida pela equipe de Li, que contou pessoas que estiveram desempregadas nos últimos dois anos e que não estavam mais incluídas nas pesquisas oficiais sobre a força de trabalho, mostrou que a taxa de desemprego geral da China era muito mais alta, de 10,2%. Mais de metade dos cerca de 24 milhões de desempregados de longa duração têm entre 16 e 24 anos.
O desemprego juvenil tornou-se um pontinho nas estatísticas oficiais. Pequim interrompeu a taxa de desemprego juvenil em 2023, depois de ter atingido um recorde de 21,3%, antes de a reintroduzir meses depois com uma nova metodologia e a uma taxa mais baixa.
A taxa de desemprego juvenil caiu para 15,6% em maio, o nível mais baixo em quase um ano.
